点价在期货市场上的运用
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发表时间:2018-04-05 11:23来源:徽商期货

  点价其实可以说是大宗商品贸易市场定价的一种特殊方式,经过在交易中的变革以及实际交易过程中的发展而产生并且完善。它的实质就是将价格分为底价与价差,这里的价差就是我们说的升贴水。买卖双方事先议定升贴水,底价由一方根据行情点选、以当时选定的期货价格作为底价。其实简化来说就是确定一个定价公式,这个公式就是“现货买卖价格 = 期货价格 + 升贴水”。


  目前国内采用点价的期货商品主要是货运船期较长且原料主要依靠进口的品种,现在我国在原油的下游市场已经形成了一套较为成熟的模式,这个期货品种就是PTA。具体来说就是,在PTA市场,PTA生产企业可以根据当月的PX成本估算下一个月的PTA生产成本,并依照产业盈利状况给出合适的升贴水报价,贸易商及下游聚酯工厂可通过询价来寻找最佳货源。在设置升贴水过程中,PTA市场价格悄然生成,PTA生产企业基本可以评估出下一个月的PTA生产盈利情况,并可依据成交情况制订产销计划。如果已设置的升贴水报价无人问津,PTA生产企业就需要及时调整升贴水报价,提前评估盈利能力,一旦发现对自己不利,便可提前作出减产或卖出保值安排,在提高自身盈利能力的同时避免恶性竞争。反过来看,依据远月的点价成交情况,PTA生产企业可以评估出相应的成本,对采购原料有较好的借鉴意义。这样的一个点价机制从某种意义上是可以促进PTA产销的。通过期货点价,PTA生产企业可以提前锁定销量及价格,拓宽销售渠道;聚酯工厂可以实现每日点价,规避结算价高带来的经营风险。


  目前我国一些大的炼厂在国外的期货市场其实都已经有较为成熟的点价体系,对于原油这种船期较长,易受到国际局势以及状况波及的品种,选择点价对于现货贸易商来说无疑是规避风险的法宝。而现在,要让国内的投资者转化思路,在我们国内的期货市场上进行操作其实也是可能,其原因就在于在国外期货市场有诸多不便。首先,需要在国外设置分支机构,加大了管理的难度。其次,WTI原油或者Brent原油和国内炼厂实际使用的原油品质(WTI和Brent原油是低硫轻质原油;国内炼厂使用原油以中质含硫原油为主)存在差异,因此价格趋同性上存在一定的偏差,这降低了避险工具使用的效果。最后,国外的原油期货大多数以美元进行标价,因此在交易的时候需要将人民币兑换成美元,这使企业在实际操作中存在一定的外汇风险,加大了操作上的难度。


  期货市场让企业操作套期保值并移转价格波动风险,让营收与获利更平稳。点价提高实体企业在贸易交易的效率、弹性,降低交易与谈判成本,稳定并提高企业获利与风险管理能力。点价提高价格透明度来避免恶性竞争,提供公平价格及高效率贸易环境。点价结合现货贸易与期货交易,将中国贸易实力与期货市场结合,提升人民币国际地位与话语权。

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